九月鐵礦石供需差有望繼續(xù)擴(kuò)大 礦價偏弱運(yùn)行

作者:管理員 時間:2021-09-03

引言：八月全球鐵礦石發(fā)運(yùn)受疫情影響較七月份小幅下降，但八月份中國鐵礦石到港量進(jìn)一步增加，隨著國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)，八月份國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量環(huán)比微增。整體鐵礦供應(yīng)環(huán)比增加427萬噸。需求方面，國內(nèi)限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，全國鐵礦石需求環(huán)比下降約194萬噸。根據(jù)Mysteel鐵礦石供需平衡測算，八月國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)過剩754萬噸，較七月份增加621萬噸。鐵礦石價格在基本面的驅(qū)動下持續(xù)下跌，Mysteel八月62%澳粉指數(shù)均價較七月下降52.21美元/干噸，跌幅24.8%。

展望九月，供應(yīng)方面，澳大利亞部分礦山三季度檢修尚未結(jié)束，但臨近季末礦山有沖量任務(wù)因此預(yù)計(jì)九月發(fā)運(yùn)環(huán)比增加但增幅有限，巴西和其他國家發(fā)運(yùn)量在季末沖量的刺激下也將有所增加，因此預(yù)計(jì)九月遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均供應(yīng)較八月增加；根據(jù)船期推算，由于前期發(fā)運(yùn)偏低，預(yù)計(jì)九月到港將有所下降，但隨著天氣對港口卸貨干擾減弱，壓港將會有所緩解，因此，而港口現(xiàn)貨日均供應(yīng)較八月增加但增幅較小。需求方面，在高鋼價、高需求下，海外生產(chǎn)積極性有支撐，海外疫情沒有明顯緩解，預(yù)計(jì)海外需求小幅波動為主；國內(nèi)方面，展望9月，雖然即將迎來“金九”鋼材需求旺季，但據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，九月預(yù)計(jì)新增的產(chǎn)能較少，同時各區(qū)域限產(chǎn)有進(jìn)一步加嚴(yán)的趨勢，各地可能會繼續(xù)減產(chǎn)。因此預(yù)計(jì)九月鐵水產(chǎn)量將在目前的水平繼續(xù)下降，鐵礦石需求持續(xù)偏弱運(yùn)行。

整體來看，隨著限產(chǎn)得進(jìn)一步深入，九月鐵礦石供需差有望繼續(xù)擴(kuò)大，礦價偏弱運(yùn)行。

八月份價格延續(xù)跌勢,月末小幅反彈。具體來看，鐵礦石港口現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨跌幅基本持平，主流高品巴西粉和國內(nèi)精粉價格較為堅(jiān)挺，而塊礦價格下跌最快。截止8月30日，Mysteel鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)156.7美元/干噸，環(huán)比月初下跌23.6美元/干噸，跌幅13.1%；港口現(xiàn)貨方面，62%澳洲粉礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)1095.0元/濕噸，環(huán)比月初下跌176.0元/濕噸，跌幅13.8%，具體到品種來看，塊礦價格跌幅最大，環(huán)比月初下跌21.0%；內(nèi)礦方面，唐山66%鐵精粉干基含稅出廠價1370.0元/干噸，環(huán)比月初下跌228.0元/干噸，跌幅14.3%；

衍生品方面，截止8月30日,DCE鐵礦石主力收盤價835.0元/噸，環(huán)比月初下跌192.0元/噸，跌幅18.7%；SGX62%鐵礦石主力合約結(jié)算價159.6元/噸，環(huán)比月初下跌17.2元/噸，跌幅9.8%；螺紋鋼主力收盤價（日）5354.0元/噸，環(huán)比月初下跌383.0元/噸，跌幅6.7%。

利潤方面，截至8月27日，河北地區(qū)螺紋鋼噸鋼即期毛利潤環(huán)比上月收窄133元/噸至427元/噸；江蘇地區(qū)螺紋鋼噸鋼即期毛利潤環(huán)比上月收窄55元/噸至549元/噸；河北地區(qū)廢鋼與鐵水價差環(huán)比上月收窄48元/噸至310元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼與鐵水價差環(huán)比上月擴(kuò)大18元/噸至-174元/噸；八月份，壓產(chǎn)工作進(jìn)一步深入進(jìn)行，鋼廠檢修高爐增多，鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落至年內(nèi)次低，需求走弱明顯，原料價格也有較大幅度的下跌；但燃料中焦煤因?yàn)楣?yīng)短缺價格大幅上漲，帶動焦炭同步上行，燃料成本增加；除此之外，因下游需求仍處淡季、旺季表現(xiàn)不夠明顯，成材表需遲遲不達(dá)預(yù)期，成材價格底部支撐減弱，利潤收窄。

后期來看，原料端，受政策性限產(chǎn)影響，鐵礦石需求將維持低位，供需差仍有擴(kuò)大空間，礦價依然有下行動力；而焦炭在國家積極推動煤炭釋放產(chǎn)能，加快煤礦復(fù)產(chǎn)的背景下，價格承壓小幅回落，但目前焦炭供應(yīng)持續(xù)緊張，短期內(nèi)價格或仍將維持在高位水平，生鐵成本難以大幅回調(diào)。此外，“金九銀十”傳統(tǒng)季節(jié)性約束因素減少的情況下需求或小幅回升，但當(dāng)前下游需求仍低于2019及2020年同期水平，需求不及預(yù)期的情況一直存在，螺紋價格短期或以反復(fù)震蕩為主，螺紋噸鋼即期毛利窄幅波動。

價差方面，截至8月30日，日照港PB塊-PB粉價差月環(huán)比收窄175元/噸至239元/噸，粉塊價差大幅收窄，當(dāng)前二者價差水平低于今年均線131元/噸。具體來看，由于燃料價格高企，塊礦作為生料入爐成本增加，而當(dāng)前又在壓產(chǎn)周期內(nèi)，鋼廠用料多以降本為主，高入爐成本的塊礦入爐比例持續(xù)回落，需求走弱明顯。而塊礦供應(yīng)上，當(dāng)前港口塊礦庫存1980萬噸，高于今年庫存均線近100萬噸，塊礦供應(yīng)處于相對應(yīng)寬松的狀態(tài)，因此在塊礦需求持續(xù)走弱的基礎(chǔ)上塊礦價格也承壓運(yùn)行，粉塊價差快速而又大幅度的收窄。除此之外，遠(yuǎn)期市場塊礦成交冷清導(dǎo)致溢價的快速下跌也是加速現(xiàn)貨價格加速下行的一個重要因素。

后期來看，雙焦價格高企局面一時難以被打破，且雨季期間港口塊礦水分含量偏高也是鋼廠減少其用量的原因之一，價格或偏弱運(yùn)行；而粉礦作為燒結(jié)原料入爐成本低于塊礦，或更為鋼廠所偏好，粉塊價差或有進(jìn)一步收窄的空間。Part2.基本面回顧和展望

2.1供給：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量微降中國到港因壓港緩解及海外需求下降而大增

鐵礦石發(fā)運(yùn)量：八月份全球鐵礦石供應(yīng)量較七月份再度下降。預(yù)計(jì)八月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量1.34億噸，環(huán)比減少53萬噸。其中非主流國家由于疫情及中國需求減少原因，發(fā)運(yùn)減量明顯；澳洲主要礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏分化，力拓發(fā)運(yùn)的增加彌補(bǔ)其他礦山的供應(yīng)缺口；巴西供應(yīng)量基本持穩(wěn)，波動不大。具體來看，非主流礦發(fā)運(yùn)量2615萬噸，環(huán)比減少229萬噸；澳洲鐵礦石供應(yīng)量7524萬噸，環(huán)比增加145萬噸；巴西礦發(fā)運(yùn)量3248萬噸，環(huán)比增加43萬噸。1-8月份全球鐵礦石共計(jì)發(fā)運(yùn)量10.5億噸，同比增加4659萬噸。

鐵礦石到港量：八月份中國鐵礦石到港量進(jìn)一步增加。預(yù)計(jì)八月份中國45港到港總量10707萬噸，環(huán)比大幅增加929萬噸。其中澳巴到港量環(huán)比增加明顯，分別增加907萬噸至7144萬噸、增加389萬噸至2349萬噸。非主流國家到港量因?yàn)橐咔樵?，環(huán)比下降355萬噸至1213萬噸。1-8月份中國45鐵礦石共計(jì)到港量7.88億噸，同比增加2024萬噸。

2.2供給：八月份國內(nèi)精粉產(chǎn)量維穩(wěn)運(yùn)行精粉庫存再累庫

國內(nèi)精粉產(chǎn)量：八月份國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量環(huán)比微增，預(yù)計(jì)供應(yīng)總量2280萬噸，環(huán)比增加33萬噸。目前國內(nèi)礦山生產(chǎn)積極性較高，有利潤的情況下依舊以維持生產(chǎn)為主，精粉產(chǎn)量增加。但是由于部分地區(qū)環(huán)保政策壓力依舊存在，前期停產(chǎn)的礦山復(fù)產(chǎn)困難，因此產(chǎn)量并沒有明顯的增加。

礦山精粉庫存：八月份國內(nèi)126家礦山鐵精粉月內(nèi)小幅累庫，目前庫存量仍處同比低位。截止8月27日，樣本礦山企業(yè)鐵精粉庫存量95.2萬噸，環(huán)比上月同期微累24.65萬噸。由于進(jìn)口礦價格的快速回落，鋼廠對于國產(chǎn)鐵精粉的壓價力度加大，礦山挺價減少出貨后，大部分的礦山庫存出現(xiàn)累庫。此外，華北因?yàn)榻谟幸暡煸?，影響到礦石的汽車運(yùn)輸，也導(dǎo)致區(qū)域庫存增加。

2.3需求：國際鋼價創(chuàng)下歷史的高全球鋼廠生產(chǎn)積極性維持高位

      海外需求：國際鋼價持續(xù)上漲，創(chuàng)下歷史新高，全球鋼廠生產(chǎn)積極性維持高位。截至8月20日，Mysteel國際鋼鐵價格指數(shù)較上月底增加1.5個點(diǎn),增幅0.5%。國際鋼價波動上漲，再創(chuàng)近3年的新高，但生鐵產(chǎn)量卻有所下降。世鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，7月除中國外生鐵產(chǎn)量3882.0萬噸,日均125.2萬噸/天,環(huán)比上月下降1.8萬噸/天,降幅1.4%。本月海外生鐵產(chǎn)量下降主要是由于7月疫情反彈，多數(shù)國家產(chǎn)量小幅下降，減量主要在歐洲，目前海外鐵礦石需求處于近三年的偏高水平。展望八月和九月，需求方面，在高鋼價、高需求下，海外生產(chǎn)積極性有支撐，海外疫情沒有明顯緩解，預(yù)計(jì)海外需求小幅波動為主。

鐵水產(chǎn)量：8月限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降。截至8月27日，Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠樣本8月鐵水產(chǎn)量總量環(huán)比上月下降121萬噸至7062萬噸，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降4萬噸/天至227.8萬噸/天，降幅1.7%。本月日均鐵水下降主因限產(chǎn)加嚴(yán)，除華北和西北地區(qū)外，其他區(qū)域產(chǎn)量均下降至今年低位。展望9月，雖然即將迎來“金九”鋼材需求旺季，但據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，9月預(yù)計(jì)新增的產(chǎn)能較少，同時各區(qū)域限產(chǎn)有進(jìn)一步加嚴(yán)的趨勢，各地可能會繼續(xù)減產(chǎn)。因此預(yù)計(jì)9月鐵水產(chǎn)量將在目前的水平繼續(xù)下降，鐵礦石需求持續(xù)偏弱運(yùn)行。

鐵礦石疏港：本月日均疏港環(huán)比有所增加。截至8月27日，Mysteel統(tǒng)計(jì)中國45港8月疏港量9118萬噸，日均疏港環(huán)比增加20.9萬噸/天至294.1萬噸/天，增幅7.7%。本月疏港增加一方面是天氣和突發(fā)事件對鋼廠提貨干擾下降，另一方面是由于部分鋼廠為了提高生產(chǎn)穩(wěn)定性，略微提高了廠內(nèi)庫存水平。展望九月，需求持續(xù)低迷下鋼廠提貨量略有下降，但國慶節(jié)前鋼廠仍有補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)港口疏港或以窄幅波動為主，減量空間較小。

      2.5庫存：日均疏港大幅回升港口累庫規(guī)模較上月收窄

港口庫存：截至8月26日，Mysteel統(tǒng)計(jì)45港港口庫存總量12920.92萬噸，月環(huán)比累庫107萬噸，在港船舶數(shù)量182條，月環(huán)比增14條。八月鐵礦石到港進(jìn)一步回升，但月度內(nèi)由于轉(zhuǎn)水出口以及疫情發(fā)酵鋼廠超前提貨導(dǎo)致港口日均疏港量較七月份大幅回升，疊加天氣對港口卸貨影響加劇，使得港口庫存僅僅累庫107萬噸，累庫幅度較上月收窄較多，而在港船舶數(shù)量環(huán)比卻增加了14條，壓港加嚴(yán)。分品種來看，本月度內(nèi)澳礦庫存環(huán)比下降46萬噸至6548萬噸，巴西礦庫存環(huán)比累庫350萬噸至3731萬噸。

鋼廠庫存：八月份全國247家鋼廠庫存大幅下降，截至8月26日，Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠進(jìn)口礦庫存10552.23萬噸，環(huán)比七月底降庫670.84萬噸，低于上半年均值1112.97萬噸，處于今年的最低水平，且低于去年同期水平463.3萬噸。本月在礦價大幅下跌，各地區(qū)鋼廠依舊持續(xù)壓縮進(jìn)口礦庫存，部分企業(yè)通過外銷美金貨來達(dá)到去庫，從庫存消費(fèi)比來看，本月末庫存消費(fèi)比38.13天，環(huán)比上月底減少1.21天。

2.6品種平衡：九月份高品澳粉維持低位波動

根據(jù)高品澳粉平衡表數(shù)據(jù)顯示，8月份高品澳粉庫存量1615.9萬噸，環(huán)比上月累庫8.1萬噸，與上月庫存基本持平。品種需求方面，高品澳粉總需求76.4萬噸/日，環(huán)比上月減少0.2萬噸/日，其中紐曼粉及金步巴粉需求下降最為明顯，分別下降4.1萬噸/日和2萬噸/日，PB粉需求逆勢上漲6.3萬噸/日至39.3萬噸/日，與上月推算基本一致。展望九月份，主流澳粉供應(yīng)總量波動不大，預(yù)計(jì)高品澳粉日均到港量環(huán)比減少0.1萬噸至80.5萬噸。假設(shè)所有品種維持先在的消耗占比，那么九月份主流澳粉的庫存累庫幅度將會加劇。

Part3.總結(jié)：

3.1九月鐵礦石延續(xù)供應(yīng)過剩格局價格震蕩偏弱運(yùn)行

八月全球鐵礦石發(fā)運(yùn)受疫情影響較七月份小幅下降，但八月份中國鐵礦石到港量進(jìn)一步增加，隨著國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)，八月份國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量環(huán)比微增。整體鐵礦供應(yīng)環(huán)比增加427萬噸。需求方面，國內(nèi)限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，全國鐵礦石需求環(huán)比下降約194萬噸。根據(jù)Mysteel鐵礦石供需平衡測算，八月國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)過剩754萬噸，較七月份增加621萬噸。鐵礦石價格在基本面的驅(qū)動下持續(xù)下跌，Mysteel八月62%澳粉指數(shù)均價較七月下降52.21美元/干噸，跌幅24.8%。

展望九月，供應(yīng)方面，澳大利亞部分礦山三季度檢修尚未結(jié)束，但臨近季末礦山有沖量任務(wù)因此預(yù)計(jì)九月發(fā)運(yùn)環(huán)比增加但增幅有限，巴西和其他國家發(fā)運(yùn)量在季末沖量的刺激下也將有所增加，因此預(yù)計(jì)九月遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均供應(yīng)較八月增加；根據(jù)船期推算，由于前期發(fā)運(yùn)偏低，預(yù)計(jì)九月到港將有所下降，但隨著天氣對港口卸貨干擾減弱，壓港將會有所緩解，因此，而港口現(xiàn)貨日均供應(yīng)較八月增加但增幅較小。需求方面，在高鋼價、高需求下，海外生產(chǎn)積極性有支撐，海外疫情沒有明顯緩解，預(yù)計(jì)海外需求小幅波動為主；國內(nèi)方面，展望9月，雖然即將迎來“金九”鋼材需求旺季，但據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，九月預(yù)計(jì)新增的產(chǎn)能較少，同時各區(qū)域限產(chǎn)有進(jìn)一步加嚴(yán)的趨勢，各地可能會繼續(xù)減產(chǎn)。因此預(yù)計(jì)九月鐵水產(chǎn)量將在目前的水平繼續(xù)下降，鐵礦石需求持續(xù)偏弱運(yùn)行。

整體來看，隨著限產(chǎn)得進(jìn)一步深入，九月鐵礦石供需差有望繼續(xù)擴(kuò)大，礦價偏弱運(yùn)行。

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