鋼煤助國企利潤猛增四成 分析稱經(jīng)濟(jì)處于L型下半程

作者:管理員 時(shí)間:2017-04-01

國企利潤猛增四成，煤炭鋼鐵厥功至偉。

官方數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月，國有及國有控股企業(yè)利潤同比增長40.3%；全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比大漲31.5%。對(duì)此，萬博新經(jīng)濟(jì)研究院新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中心主任劉哲對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，利潤大幅增長主要因?yàn)槿ギa(chǎn)能帶來的價(jià)格上漲和補(bǔ)庫存周期帶來產(chǎn)量提升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)利潤仍會(huì)繼續(xù)改善。

國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平解讀數(shù)據(jù)時(shí)也表示，應(yīng)當(dāng)看到，1~2月份工業(yè)利潤出現(xiàn)較快增長，較多地依靠煤炭、鋼材和原油等價(jià)格的快速上漲。雖然煤炭、鋼鐵和石油開采等行業(yè)利潤增長較快，但仍屬于恢復(fù)性增長。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平撰文表示，雖然工業(yè)企業(yè)利潤增速大幅回升，但由于內(nèi)部存在明顯分化，未來還要關(guān)注三方面問題：一是關(guān)注國企對(duì)民企利潤是“傳導(dǎo)”還是“擠壓”；二是關(guān)注上游行業(yè)對(duì)中下游行業(yè)的價(jià)格傳導(dǎo)效果；三是關(guān)注投資與消費(fèi)之間的背離。

鋼鐵、煤炭行業(yè)人士也多認(rèn)為，價(jià)格將逐漸走向平穩(wěn)，企業(yè)應(yīng)利用這段“美好時(shí)光”，對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面改革。

鋼煤“火熱”

石油石化、煤炭、鋼鐵等去年同期虧損的行業(yè)全部轉(zhuǎn)為盈利是國企利潤大幅上漲的主要原因。

“行業(yè)的確出現(xiàn)改善。”中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)咨詢中心成功在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，“通過化解過剩產(chǎn)能，煤炭產(chǎn)量下降幅度超過了需求下降幅度，煤炭價(jià)格恢復(fù)到合理區(qū)間，因此大部分煤炭企業(yè)盈利能力有所加強(qiáng)?！?/span>

進(jìn)入3月以來，受供應(yīng)緊張以及下游需求好轉(zhuǎn)影響，動(dòng)力煤產(chǎn)地和港口煤價(jià)格持續(xù)上調(diào)，煤價(jià)出現(xiàn)小幅攀升。最新一期的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格，BSPI）報(bào)收于606元/噸，環(huán)比上行7元/噸，已經(jīng)連續(xù)第四期上漲，累計(jì)上行19元/噸。

“煤炭價(jià)格的反彈、市場(chǎng)條件的改善應(yīng)該是企業(yè)利潤回升的根本因素。而煤炭市場(chǎng)條件的改善來源于宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖、煤炭供給側(cè)改革的效果?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

鋼鐵行業(yè)的情況也如出一轍。江蘇省鋼鐵服務(wù)業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長陳達(dá)表示，全省鋼鐵行業(yè)在一季度效益良好，產(chǎn)銷率高，滿負(fù)荷生產(chǎn)。

“這是2012年以來少有的狀況?！庇醒芯夸撹F行業(yè)的媒體記者表示。

分析師陳克新告訴第一財(cái)經(jīng)記者，今年前兩月全國粗鋼表觀消費(fèi)量同比增長11.6%。預(yù)計(jì)一季度同比增幅在10%以上，比去年同期提速至少15個(gè)百分點(diǎn)。2017年全年中國粗鋼表觀消費(fèi)量（當(dāng)年產(chǎn)量加上凈進(jìn)口量）增幅將超過6%，甚至有可能達(dá)到10%。

不僅如此，國內(nèi)鋼材的實(shí)際需求也在穩(wěn)定增長。第一財(cái)經(jīng)記者查詢發(fā)現(xiàn)，今年以來中國鋼材庫存消化能力明顯高于往年，庫存峰值后第三周的庫存減量為138萬噸，高出2015年、2016年同期消化量的近1倍。盡管目前鋼材庫存量高出前兩年，但仍處于歷史偏低水平。這就表明，今年以來所增產(chǎn)的鋼材量，基本上都進(jìn)入了消費(fèi)層面，也促進(jìn)了實(shí)際消費(fèi)水平的提高。

能否持久

價(jià)格不可能一直往上漲，如何穩(wěn)定利潤是擺在煤炭鋼鐵企業(yè)面前的重要問題。

成功告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“部分安全、環(huán)保存在問題的煤礦停產(chǎn)，供應(yīng)有所減少，加之全國電力需求逆勢(shì)增長，煤炭短期內(nèi)供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致煤價(jià)有所上升。但隨著清潔能源開始發(fā)力，停產(chǎn)煤礦逐漸復(fù)工，進(jìn)入消費(fèi)淡季后，市場(chǎng)會(huì)推動(dòng)煤價(jià)下行。”

邢雷也認(rèn)為煤炭價(jià)格會(huì)逐漸穩(wěn)定下來：“對(duì)于煤炭企業(yè)經(jīng)營狀況的改善絕不能將希望全部寄托在市場(chǎng)情況的改善，中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，煤炭需求不會(huì)一直處于高速增長的狀態(tài)，應(yīng)該將這段時(shí)間作為契機(jī)，進(jìn)行企業(yè)改革?！?/span>

鋼鐵行業(yè)也存在同樣問題。王國清告訴第一財(cái)經(jīng)記者，雖然1~2月份鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，但3月份已經(jīng)有所回落，“從目前市場(chǎng)運(yùn)行來看，鋼鐵行業(yè)需求啟動(dòng)，但由于1~2月份價(jià)格漲幅太大，3月份在需求承接不暢下震蕩下行，下游需求釋放不明顯，使得價(jià)格持續(xù)疲軟運(yùn)行?！?/span>

上海鋼聯(lián)高級(jí)分析師任竹倩也表示，由于下游需求釋放節(jié)奏不及預(yù)期，加上央行收緊流動(dòng)性，市場(chǎng)出現(xiàn)緊張情緒，導(dǎo)致上周國內(nèi)各鋼材品種價(jià)格均出現(xiàn)不同幅度的下跌行情，“近期，鋼材市場(chǎng)下游需求釋放速度與預(yù)期相差甚遠(yuǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊不盡如人意，市場(chǎng)有進(jìn)入停滯階段的可能?！?/span>

與此同時(shí)，煤炭和鋼鐵行業(yè)今年也都各有難處。

煤炭價(jià)格自2016年6月反彈以來，煤電企業(yè)生產(chǎn)成本大幅攀升，煤電矛盾日益激化，“煤電頂?！卑咐龑乙姴货r。

“寧夏煤、電企業(yè)掐架不是個(gè)例。早在去年底，華能、華電、大唐、國電四家電力央企陜西公司就聯(lián)合向陜西省政府提交報(bào)告，表示現(xiàn)在的電煤價(jià)格已經(jīng)超出企業(yè)成本，要求政府上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)。”恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心負(fù)責(zé)人吳琦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

“由于煤炭價(jià)格上升，燃料費(fèi)用占燃煤電廠60%以上，因此燃煤電廠的盈利水平有較大幅度下降?！痹诔晒磥?，未來煤炭企業(yè)想要繼續(xù)改善盈利狀況則應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，通過優(yōu)化系統(tǒng)、減面、減產(chǎn)、減人的選擇調(diào)整煤礦生產(chǎn)布局，全面實(shí)施內(nèi)部市場(chǎng)化管理，降低成本。

鋼鐵行業(yè)能否延續(xù)今年的良好開端則與去產(chǎn)能的完成情況密不可分。

發(fā)改委、工信部等多部委27日在京召開鋼鐵去產(chǎn)能工作會(huì)議，提出今年鋼鐵去產(chǎn)能要把握好“三條線”：第一條線是“底線”，確保完成5000萬噸左右的去產(chǎn)能任務(wù)；第二條線是“紅線”，要徹底取締“地條鋼”；第三條線是“上線”，要密切關(guān)注鋼材市場(chǎng)價(jià)格，防止市場(chǎng)出現(xiàn)大起大落。

相關(guān)分析師表示，能否徹底取締“地條鋼”是今年鋼材價(jià)格走勢(shì)的決定性因素，“（如果成功）市場(chǎng)上會(huì)一下子少掉了數(shù)千萬噸的鋼材供應(yīng)量，而且是最低價(jià)格的供應(yīng)量，全國鋼材價(jià)格將會(huì)發(fā)生顯著變化。”

“L型”下半程

本輪企業(yè)盈利改善對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的幫助有多大？接受第一財(cái)經(jīng)采訪的專家學(xué)者說法不一。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，國企營收和利潤企穩(wěn)回升，一是受經(jīng)濟(jì)基本面向好的推動(dòng)，工業(yè)產(chǎn)品的供求關(guān)系出現(xiàn)了積極變化；二是鋼鐵煤炭行業(yè)在去產(chǎn)能的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)價(jià)格的恢復(fù)式上漲，企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；三是國企進(jìn)行“瘦身健體”，運(yùn)營成本有所下降；四是新動(dòng)能的形成。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群的觀點(diǎn)更為樂觀。他認(rèn)為，從目前的基礎(chǔ)設(shè)施投資及房地產(chǎn)投資走勢(shì)看，中國增速換擋的一些周期性因素，比如城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)的長周期調(diào)整正從谷底走出來。在此基礎(chǔ)上，中國經(jīng)濟(jì)整體處于企穩(wěn)回升的階段。未來，隨著宏觀調(diào)控政策效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)，包括市場(chǎng)供求關(guān)系的改變，以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)一步推進(jìn)，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。

然而，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，企業(yè)利潤大幅增長似乎與實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇關(guān)系不大，PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）從去年年初開始觸底反彈一路上行，并帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)盈利出現(xiàn)改善，但工業(yè)增加值同比增速似乎依然不溫不火。具體來看，鋼鐵價(jià)格指數(shù)從去年初觸底反彈后幾乎翻了一倍，同期粗鋼日均產(chǎn)量并沒發(fā)生明顯變化，特別是作為去產(chǎn)能重點(diǎn)的非重點(diǎn)鋼企表現(xiàn)得尤為明顯。

連平認(rèn)為，利潤回升主要集中在上游行業(yè)，中下游行業(yè)的利潤回升并不明顯，不少還出現(xiàn)下降，如電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的利潤下降39.3%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)利潤下降10.9%，其他制造業(yè)下降1.6%。

國金證券首席宏觀分析師邊泉水也表示，需要警惕的是，在貨幣環(huán)境收緊的預(yù)期下，下游需求持續(xù)疲弱的影響，補(bǔ)庫存可能會(huì)在年中見頂，而下游需求不足疊加庫存周期見頂回落，那時(shí)工業(yè)企業(yè)盈利能力將要承受更大考驗(yàn)。

當(dāng)然，總體來看，企業(yè)利潤及其他各類指標(biāo)的逐步改善都表明，中國經(jīng)濟(jì)正走在復(fù)蘇之路上?！拔覀兛赡芤呀?jīng)告別了過去長達(dá)6年的去產(chǎn)能、通縮和資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整，正站在‘新周期’的起點(diǎn)上?！狈秸C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平則認(rèn)為，從中長期角度看，中國正處于增速換擋“經(jīng)濟(jì)L型”的下半程。